Рейтинг говорит одно, Росстат - другое: инвестиции на Дальнем Востоке тормозят

На ПМЭФ–2026 АСИ презентовало обновлённый Национальный рейтинг инвестиционного климата. Дальневосточные регионы в нём смотрятся неплохо. Только вот реальная картина инвестиций в основной капитал за первый квартал 2026 года, которую нарисовал Росстат, разительно отличается от парадных цифр. И Забайкалье здесь оказалось в числе антилидеров.

Рейтинг: Дальний Восток в авангарде

Начнём с хорошего. Национальный рейтинг инвестиционного климата АСИ — это оценка условий для ведения бизнеса: регуляторная среда, качество институтов, административные процедуры, поддержка предпринимателей. Не объём денег, а удобство работы.

По этому критерию дальневосточные регионы в 2026 году действительно прибавили. Сахалинская область впервые вошла в топ-3 страны. Магаданская поднялась на 7-е место. Приморский край — на 9-е. Амурская область заняла 11-е место, Хабаровский край — 12-е, Бурятия — 13-е. Это серьёзный результат, особенно с учётом того, что ещё несколько лет назад дальневосточные регионы держались в нижней половине рейтинга.

Условия для бизнеса улучшаются — это факт, который стоит признать.

Росстат: картина другая

А теперь цифры из другого источника. По данным Росстата, инвестиции в основной капитал в целом по России в первом квартале 2026 года упали на 14,3% в годовом выражении. В номинальном выражении объём составил 6,634 триллиона рублей. Это существенное падение на фоне роста в 6,5% в первом квартале 2025 года.

В Минэкономразвития назвали снижение «ожидаемой коррекцией», напомнив, что за 2021–2024 годы реальный объём капиталовложений вырос почти на 40%, а значит, текущая динамика — во многом следствие высокой базы. Логика понятна, но цифра 14,3% от этого меньше не становится.

По ДФО снижение составляет 9,1% — меньше, чем в среднем по России. Но внутри округа картина очень неоднородная.

Победители и проигравшие в ДФО

Лишь четыре дальневосточных региона показали прирост инвестиций в первом квартале 2026 года. Чукотка — плюс 68,1%: горнодобывающие мегапроекты с их циклическими волнами капиталовложений. Бурятия — плюс 12,3%. Приморский край — плюс 4%. Сахалинская область — плюс 0,3%. Остальные — в минусе.

Магаданская область, только что поднявшаяся на 7-е место в рейтинге инвестклимата, теряет 1,8% реальных инвестиций. Амурская — минус 4,2%. Якутия — минус 15,1%. ЕАО — минус 26,4%. Хабаровский край, занявший 12-е место в рейтинге условий, падает по реальным инвестициям на 27,2%.

И Забайкальский край — минус 28,5%. Это третье место с конца по всему ДФО. Хуже только Камчатка: минус 49%.

Забайкалье: парадокс в цифрах

Для Забайкалья эта цифра требует осмысления в контексте. Только недавно Минэконом края отчитывался о росте ИПП на 7,2% и 250 миллиардах отгруженных товаров за январь–апрель. Промышленность растёт, а инвестиции падают. Как это сочетается?

Противоречия здесь нет — если понимать природу обоих показателей. ИПП измеряет текущий объём производства на уже введённых мощностях. Инвестиции в основной капитал — это вложения в будущие мощности: строительство, оборудование, новые объекты. Рост производства вполне сочетается со снижением новых вложений.

Важен и эффект высокой базы. В первом квартале 2025 года Забайкалье показывало рост инвестиций на 49,5% к аналогичному периоду 2024 года. На таком фоне любое охлаждение даёт большой минус в процентном выражении. Вероятно, в 2024–2025 годах в крае шли масштабные капиталовложения. 

Главный враг инвестиций — лаги ДКП

Причины торможения хорошо известны и носят общероссийский характер. Ключевая ставка Банка России достигла рекордных 21% в октябре 2024 года и оставалась на этом уровне до июня 2025-го. С тех пор она последовательно снижается — к апрелю 2026 года опустилась до 14,5%. Однако инвестиционные решения принимаются с горизонтом в несколько лет: бизнес, закладывавший расчёты при ставке 20–21%, не перестраивает планы мгновенно. Это и есть «лаги денежно-кредитной политики», о которых говорит Минэкономразвития: падение инвестиций в первом квартале 2026 года — это следствие сверхжёсткой ДКП предыдущих полутора лет, а не нынешней ситуации.

Снижение бюджетного импульса усиливает этот эффект. Доля бюджетных средств в структуре инвестиций в начале 2026 года существенно упала по сравнению с 2025 годом: государство перестало быть основным локомотивом капиталовложений, а частный бизнес при высоких ставках не торопился заполнять вакуум.

Для Забайкалья, где большинство крупных инвестиционных проектов связаны с государственной поддержкой — льготные кредиты, субсидии, преференциальные режимы ТОР и СПВ — снижение бюджетного импульса ощущается острее, чем в регионах с более диверсифицированной инвестиционной базой.

Рейтинг и реальность

Разрыв между позицией в рейтинге инвестклимата и фактической динамикой вложений — не противоречие, а разные измерения одной реальности. Рейтинг АСИ отражает качество среды: насколько просто зарегистрировать бизнес, получить разрешение, подключиться к инфраструктуре. Это важно и полезно. Но инвестиционные решения принимаются не только исходя из качества регуляторной среды. Стоимость денег, доступность рынков сбыта, макроэкономическая неопределённость, отраслевая конъюнктура — всё это влияет на реальные потоки капитала. Хабаровский край может занимать 12-е место в рейтинге и одновременно терять 27% инвестиций — и то, и другое будет правдой.

Для Забайкалья ближайшие кварталы будут показательными. Ключевая ставка продолжает снижаться — к июню 2026 года она уже существенно ниже пиковых значений. Если это снижение продолжится, инвестиционный цикл начнёт восстанавливаться. Регион с его горнорудным потенциалом имеет хорошие шансы на отскок.

Два показателя — плюс 7,2% по ИПП и минус 28,5% по инвестициям — это не противоречие. Это настоящее и будущее одного региона. И второй показатель в долгосрочной перспективе важнее первого.