Банк России 19 июня в девятый раз подряд понизил ключевую ставку, но сделал это всего на 0,25 процентного пункта, а не на 0,5, как ожидало большинство аналитиков.
Теперь она составляет 14,25% годовых. Шаг в 25 базисных пунктов минимальный с 2020 года.
Регулятор объяснил решение «умеренными темпами» роста экономики и небольшим снижением устойчивого роста цен, который «в целом остается в диапазоне 4–5%». Однако в Центробанке предупредили, что стимулирующая бюджетная политика на трёхлетнем горизонте и ускорение роста кредитования могут «потребовать более высокой траектории ключевой ставки», чем заложено в апрельском прогнозе.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина фактически признала, что бюджетный риск «уже реализуется», а вопрос лишь в его масштабах.
Рынок отреагировал разочарованием. Аналитики назвали снижение ставки всего на четверть пункта «негативным сюрпризом» и «неожиданностью».
По словам экспертов, ЦБ пошёл на минимальную уступку давлению, но полноценное смягчение пока невозможно из-за сохраняющихся проинфляционных рисков. Инфляционные ожидания населения, хоть и снизились, всё ещё держатся на уровне около 12,4%.
Набиуллина допустила, что в будущем может потребоваться пересмотр прогноза ставки вверх. Базовый сценарий ЦБ предполагает среднюю ставку 14–14,5% в 2026 году, 8–10% в 2027-м и 7,5–8,5% в 2028-м. Но бюджетные риски, ускорение кредитования и рост денежной массы уже сейчас заставляют регулятор быть осторожнее.
Очередное заседание совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос о дальнейшем изменении ставки, запланировано на 31 июля 2026 года.
